米国の雇用主は10月に16万5000人の雇用を追加し、エコノミストの予想を上回った。失業率は4.1%に低下した。市場にとって激動の一週間の終わりに発表されたこの数字は、借入コストが高いままでも雇用を生み続ける労働市場を描いている。
ホワイトカラー職でも雇用は維持
この報告に漂う疑問の一つは、人工知能（AI）がオフィス業務の削減を始めているかどうかだった。これまでの証拠はまちまちだ。AIの影響を最も受けやすいホワイトカラー業種は10月も雇用を増やし続けたが、そのペースは弱かった。これは一部の予測が示したような急激な縮小ではなく、技術が無害だという証明でもない。
他の分野の成長は堅調だった。経済は第3四半期に3.4%拡大し、1年で最速のペースとなった。個人消費とAIインフラへの大規模投資が寄与した。それでも有権者は中間選挙で経済に低い評価を与えた。この乖離は米国政治の常態となっている。
インフレが複雑な要因
連邦準備制度理事会（FRB）が重視するインフレ指標である個人消費支出（PCE）指数は9月に上昇した。この数値は中央銀行が金利を据え置いた翌日に発表された。当局者は物価上昇を抑えるため、12月に再び動くとの見方が広がっている。
堅調な雇用とインフレの強まりというこの組み合わせは、FRBが利下げを急げる余地を制限する。また、2年前より食料、家賃、保険に多く支払っている家計への圧力も続く。
市場は別の物語を語る
ウォール街とアジア市場は別のことに関心を向けている。AI関連の取引が行き過ぎていないかという点だ。AI支出の見返りへの疑問から売りが進んだ後、アジア市場でハイテク株は月曜日に再び下落した。テスラとスペースXは、イーロン・マスク氏に最も密接に関連する企業を投資家が再評価する中、週間で約4200億ドルの価値を失った。
この分裂は異例だ。企業業績と雇用統計は底堅い経済を描く一方、株式市場はAI設備投資の急減を織り込んでいる。両方が長く正しいはずはない。現時点では、雇用報告はFRBに急いで利下げするのではなく、様子を見る余地を与えている。