アンソロピックは月曜日、株式公開に向けた書類を提出し、史上最大の株式市場デビューとなる可能性のある案件を準備するとともに、人工知能ブームの裏にあるコストを明らかにした。
米証券取引委員会への提出書類によると、チャットボット「Claude」の開発元は2026年上半期に807億ドルの損失を計上した。2025年通年の損失は420億ドルだった。6月30日に終了した四半期の売上高は前年同期比1,368%増加した一方、モデルを稼働させるクラウドサービスのコストは同期間に300%上昇した。
提出書類が示すもの
アンソロピックは約1,410億ドルの資本を調達し、1,124億ドルの現金を保有していると述べた。この資金で今後12か月を賄えると見込んでいるが、インフラコストが上昇し続ける場合、「現在予想しているよりも早く追加の資金調達を求められる可能性がある」と警告した。
同社はナスダックにティッカーシンボル「ANT」で上場する予定だ。ゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーが6月のスペースXと同様に主幹事を務める。関係者によると、株式は11月中旬に取引を開始し、評価額は2兆ドルを超える見込みだ。
損失がこれほど大きい理由
売上高の伸びと利益の差は、計算費用である。大規模モデルの訓練と運用には、レンタルしたプロセッサ、電力、データセンターのスペースが必要であり、アンソロピックはその大半を自社で所有せずクラウドプロバイダーから購入している。
この構造により、急成長するソフトウェア事業が巨額の固定費を抱える事業へと変わり、売上が何倍にも増えても損失が拡大した理由を説明している。また上場のタイミングも説明する。同社は次の能力増強を賄うために公開市場を必要としているのだ。
AIトレードへの試練
この公開は銀行家たちが期待したよりも遅れて実現した。投資家が支出に見合うリターンがあるのか疑問を抱いているためだ。アポロ・グローバル・マネジメントのチーフエコノミスト、トーステン・スロック氏は日曜日、AIは「テック業界以外の米国企業に金銭的な見返りを一切もたらしていない」と書き、最大手7社のテクノロジー企業では利益率が上昇しているが、S&P500の残りの企業では横ばいだと付け加えた。
アンソロピックはまた、訓練データをめぐる訴訟にも直面している。エルビス・プレスリーの楽曲権利の所有者は10月、数百曲が許可なく使用されたと主張して同社を提訴した。
ロードショーでは三つの疑問が中心となる。売上が少数の顧客にどれほど集中しているか、モデルの運用コストが下がるにつれて提供コストがどれだけ早く低下するか、そして次世代の計算能力の費用を誰が負担するかである。