I datori di lavoro statunitensi hanno aggiunto 165.000 posti di lavoro in ottobre, più di quanto gli economisti si aspettassero, e il tasso di disoccupazione è sceso al 4,1 per cento. I dati, pubblicati al termine di una settimana turbolenta per i mercati, descrivono un mercato del lavoro che continua a creare occupazione anche mentre i costi di finanziamento restano elevati.
Le assunzioni hanno tenuto nei lavori d'ufficio
Una delle domande che aleggiavano sul rapporto era se l'intelligenza artificiale stia iniziando a tagliare i posti di lavoro d'ufficio. Le prove finora sono contrastanti. I settori impiegatizi più esposti all'IA hanno continuato ad assumere in ottobre, sebbene a ritmo debole. Non è la brusca contrazione prevista da alcune previsioni, e non è nemmeno la prova che la tecnologia sia innocua.
La crescita altrove è stata solida. L'economia è cresciuta del 3,4 per cento nel terzo trimestre, il ritmo più rapido in un anno, sostenuta dai consumi e dai forti investimenti in infrastrutture per l'IA. Gli elettori hanno comunque dato all'economia un giudizio negativo alle elezioni di metà mandato, un divario diventato ormai una costante della politica americana.
L'inflazione è la complicazione
L'indice dei prezzi per i consumi personali, l'indicatore dell'inflazione preferito dalla Federal Reserve, è risalito a settembre. Il dato è arrivato un giorno dopo che la banca centrale ha mantenuto invariati i tassi d'interesse. Si prevede ampiamente che i funzionari intervengano di nuovo a dicembre per tenere sotto controllo la crescita dei prezzi.
Questa combinazione, assunzioni stabili e inflazione più ferma, limita la rapidità con cui la Fed può allentare. Mantiene anche la pressione sulle famiglie, che pagano ancora di più per cibo, affitto e assicurazioni rispetto a due anni fa.
I mercati raccontano un'altra storia
Wall Street e i mercati asiatici si sono concentrati su altro: se il commercio legato all'IA sia andato troppo oltre. I titoli tecnologici sono scesi di nuovo nelle contrattazioni asiatiche lunedì, dopo un'ondata di vendite alimentata dai dubbi sui rendimenti della spesa per l'IA. Tesla e SpaceX hanno perso circa 420 miliardi di dollari di valore durante la settimana, mentre gli investitori rivalutavano le aziende più strettamente legate a Elon Musk.
La divergenza è insolita. Gli utili aziendali e i dati sull'occupazione descrivono un'economia resiliente, mentre i mercati azionari scontano un brusco rallentamento della spesa in conto capitale per l'IA. Entrambe le cose non possono essere vere a lungo. Per ora, il rapporto sull'occupazione dà alla Fed spazio per attendere e osservare anziché tagliare in fretta.