Anthropic presentó el lunes los documentos para vender acciones al público, lo que prepara lo que podría ser el mayor debut bursátil de la historia y deja al descubierto los costos detrás del auge de la inteligencia artificial.
La presentación ante la Comisión de Bolsa y Valores muestra que el creador del chatbot Claude perdió 80.700 millones de dólares en los primeros seis meses de 2026, tras una pérdida de 42.000 millones en todo 2025. Los ingresos del trimestre finalizado el 30 de junio crecieron un 1.368% respecto al año anterior, mientras que el costo de los servicios en la nube que ejecutan sus modelos subió un 300% en el mismo periodo.
Lo que muestra la presentación
Anthropic dijo que ha recaudado unos 141.000 millones de dólares de capital y que dispone de 112.400 millones en efectivo. Espera que ese dinero cubra los próximos 12 meses, pero advirtió que "podríamos vernos obligados a buscar financiación adicional antes de lo que prevemos actualmente" si los costos de infraestructura siguen subiendo.
La empresa planea cotizar en el Nasdaq con el símbolo ANT. Goldman Sachs y Morgan Stanley lideran la operación, como hicieron con SpaceX en junio. Personas cercanas al proceso esperan que las acciones empiecen a cotizar a mediados de noviembre, con una valoración superior a los 2 billones de dólares.
Por qué la pérdida es tan grande
La brecha entre el crecimiento de los ingresos y el beneficio es una factura de computación. Entrenar y ejecutar modelos grandes requiere procesadores alquilados, energía y espacio en centros de datos, y Anthropic compra la mayor parte de eso a proveedores de la nube en lugar de poseerlo.
Esa estructura convierte un negocio de software de rápido crecimiento en uno con elevados costos fijos, y explica por qué la pérdida se amplió incluso mientras las ventas se multiplicaban. También explica el momento de la salida a bolsa: la empresa necesita los mercados públicos para financiar la siguiente ronda de capacidad.
Una prueba para el negocio de la IA
La oferta llega más tarde de lo que esperaban los banqueros, mientras los inversores se preguntan si los retornos justifican el gasto. Torsten Slok, economista jefe de Apollo Global Management, escribió el domingo que la IA "no ha aportado ningún beneficio financiero a la empresa estadounidense fuera de la tecnología", y añadió que los márgenes suben para las siete mayores tecnológicas pero se mantienen planos para el resto del S&P 500.
Anthropic también afronta litigios sobre los datos de entrenamiento; los propietarios de los derechos musicales de Elvis Presley demandaron a la empresa en octubre, alegando que se usaron cientos de canciones sin permiso.
Tres preguntas dominarán la gira de presentación: cuán concentrados están los ingresos entre unos pocos clientes, con qué rapidez bajan los costos de servicio a medida que los modelos resultan más baratos de ejecutar, y quién paga la próxima generación de capacidad de computación.