Amerikanska arbetsgivare skapade 165 000 jobb i oktober, fler än ekonomer hade förväntat sig, och arbetslösheten föll till 4,1 procent. Siffrorna, som publicerades i slutet av en turbulent vecka för marknaderna, beskriver en arbetsmarknad som fortfarande skapar arbete trots att lånekostnaderna är höga.
Anställningen höll stånd inom kontorsarbete
En av frågorna som hängde över rapporten var huruvida artificiell intelligens börjar skära bort kontorsjobb. Bevisen hittills är blandade. De kontorsbranscher som är mest exponerade mot AI fortsatte att anställa i oktober, om än i svag takt. Det är inte den kraftiga nedgång som vissa prognoser förutspådde, och det är inte heller bevis för att tekniken är ofarlig.
Tillväxten på andra håll har varit solid. Ekonomin växte med 3,4 procent under tredje kvartalet, den snabbaste takten på ett år, hjälpt av konsumtion och stora investeringar i AI-infrastruktur. Väljarna gav ändå ekonomin låga betyg i mellanårsvalet, en klyfta som har blivit ett stående inslag i amerikansk politik.
Inflationen är komplikationen
Indexet för personliga konsumtionsutgifter, Federal Reserves föredragna inflationsmått, steg i september. Siffran kom en dag efter att centralbanken höll räntorna oförändrade. Tjänstemän förväntas allmänt agera igen i december för att hålla pristillväxten i schack.
Den kombinationen, stadig anställning plus fastare inflation, begränsar hur snabbt Fed kan lätta på penningpolitiken. Den håller också pressen uppe på hushåll som fortfarande betalar mer för mat, hyra och försäkringar än för två år sedan.
Marknaderna berättar en annan historia
Wall Street och de asiatiska marknaderna har fokuserat på något annat: huruvida AI-handeln har gått för långt. Teknikaktier föll igen i asiatisk handel på måndagen efter en utförsäljning driven av tvivel om avkastningen på AI-investeringar. Tesla och SpaceX tappade cirka 420 miljarder dollar i värde under veckan när investerare omvärderade de företag som är närmast knutna till Elon Musk.
Klyvningen är ovanlig. Företagens vinster och sysselsättningsdata beskriver en motståndskraftig ekonomi, medan aktiemarknaderna prisar in en kraftig inbromsning i AI-investeringarna. Båda kan inte ha rätt länge. För närvarande ger jobbrapporten Fed utrymme att avvakta och se snarare än att sänka räntan i all hast.