Amerikaanse werkgevers voegden in oktober 165.000 banen toe, meer dan economen hadden verwacht, en de werkloosheid daalde naar 4,1 procent. De cijfers, gepubliceerd aan het einde van een turbulente week voor de markten, beschrijven een arbeidsmarkt die nog steeds werk creëert terwijl de leenkosten hoog blijven.
Werving hield stand in witteboordenwerk
Een van de vragen rond het rapport was of kunstmatige intelligentie begint te knabbelen aan kantoorbanen. Het bewijs tot nu toe is gemengd. Witteboordenindustrieën die het meest aan AI zijn blootgesteld, bleven in oktober werknemers aannemen, zij het in een zwak tempo. Dat is niet de scherpe krimp die sommige voorspellingen voorzagen, en het is ook geen bewijs dat de technologie onschadelijk is.
De groei elders was solide. De economie groeide in het derde kwartaal met 3,4 procent, het snelste tempo in een jaar, geholpen door consumentenbestedingen en zware investeringen in AI-infrastructuur. Kiezers gaven de economie bij de tussentijdse verkiezingen toch slechte cijfers, een kloof die een vast onderdeel van de Amerikaanse politiek is geworden.
Inflatie is de complicatie
De index voor persoonlijke consumptieve bestedingen, de favoriete inflatiemaatstaf van de Federal Reserve, liep in september op. De lezing kwam een dag nadat de centrale bank de rente ongewijzigd liet. Van functionarissen wordt algemeen verwacht dat zij in december opnieuw ingrijpen om de prijsgroei in toom te houden.
Die combinatie, stabiele werving plus steviger inflatie, beperkt hoe snel de Fed kan verruimen. Zij houdt ook de druk op huishoudens die nog steeds meer betalen voor voedsel, huur en verzekeringen dan twee jaar geleden.
Markten vertellen een ander verhaal
Wall Street en Aziatische markten waren op iets anders gericht: of de AI-handel te ver is doorgeschoten. Technologieaandelen daalden maandag opnieuw in de Aziatische handel na een verkoopgolf gedreven door twijfels over het rendement op AI-uitgaven. Tesla en SpaceX verloren tijdens de week ongeveer 420 miljard dollar aan waarde toen beleggers de bedrijven die het nauwst met Elon Musk verbonden zijn opnieuw beoordeelden.
De splitsing is ongebruikelijk. Bedrijfswinsten en werkgelegenheidscijfers beschrijven een veerkrachtige economie, terwijl aandelenmarkten een scherpe vertraging van AI-kapitaaluitgaven inprijzen. Beide kunnen niet lang juist zijn. Voorlopig geeft het banenrapport de Fed ruimte om af te wachten en toe te kijken in plaats van haastig te verlagen.