검색 공룡의 6개월 만의 최저치
구글의 모회사는 자사의 AI 검색 요약이 광고 수익을 해치고 있다고 공개한 뒤 시가총액 약 5000억 달러를 잃었다. 주가는 6개월 만의 최저치로 떨어져 지난 1년간 쌓아온 상승분을 지웠고, 검색 광고를 안정적인 현금 창출원으로 여겨온 투자자들을 불안하게 했다.
회사의 AI 개요는 검색 결과 페이지 상단에서 많은 질의에 직접 답한다. 이는 사용자에게 편리하지만, 광고가 판매되는 페이지로 클릭할 이유를 줄여준다. 광고주는 관심에 돈을 지불하는데, 요약 기능이 그 관심의 일부를 가져가고 있다.
기술주 전반의 매도세
이번 공개는 기술주가 힘든 시기를 겪는 한가운데 나왔다. 업계 전반의 인공지능 인프라 지출이 1조 달러에 가까워지면서 미국 기술주는 급락했다. 인텔 주가는 계속 하락했고, 기술주 중심의 나스닥은 두 달여 만에 최저 수준으로 개장했다.
투자자들은 2년 동안 데이터센터를 짓고 칩을 사들이며 더 큰 모델을 훈련하겠다고 약속한 기업들에게 보상을 줘 왔다. 이제 문제는 그 지출이 언제 수익을 내느냐다. 구글처럼 거대한 기업이 자사의 AI 제품이 가장 오래된 사업에서 돈을 빼앗고 있다고 말하면, 그 계산을 변호하기가 더 어려워진다.
애널리스트들이 주시하는 것
압박은 구글에만 국한되지 않는다. 여러 대형 구매자들이 부분적으로 부채로 조달한 또 한 해의 대규모 자본 지출을 예고했다. 비용은 이미 확정됐기 때문에 매출 실망에 대한 여지가 거의 없다.
이제 관심은 다음 분기 실적으로 옮겨가며, 경영진은 AI 기능이 클릭률, 광고 가격, 구독 전환을 어떻게 바꾸는지 질문을 받게 될 것이다. 일부 애널리스트는 이 변화가 수요 문제가 아니라 가격 문제라고 주장한다. 남은 트래픽이 더 잘 전환된다면 클릭 감소는 클릭당 더 높은 가격으로 상쇄될 수 있다는 것이다.
다른 이들은 덜 인내심이 있다. 이들은 검색이 20년 동안 구글의 다른 사업들을 뒷받침해 왔으며, 그 사업의 쇠퇴는 회사가 클라우드, 칩, 모델에 대한 지출을 그 자체의 논리로 정당화하도록 강요할 것이라고 지적한다. 현재 시장은 첫 번째 숫자 묶음에 대한 평결을 내렸다. 단 한 번의 거래에서 약 5000억 달러의 가치가 사라졌다.