半導体とプラットフォーム株が木曜日の急激な売りを主導した。投資家が一つの問いを巡って議論したためだ。最大手テクノロジー企業が、リターンが示される前に人工知能へどれだけ資金を注ぎ込めるのか、という問いである。
ナスダック総合指数は2.6%下落し、6月5日の4.2%下落以来の急落となった。S&P500は1.21%下落した。米国最大手テクノロジー企業7社のうち6社が下落して引け、アップルだけが1.2%上昇した。
需要ではなく見通しが引き金
メタは純利益が予想を下回ったにもかかわらず、年間の設備投資見通しを1,350億〜1,450億ドルに引き上げた後、約7%下落した。アマゾンは4.6%、エヌビディアは4.4%、テスラとアルファベットは各3.1%、マイクロソフトは2.2%下落した。
打撃はサプライチェーンの下流でより重かった。そこでは収益がサーバーやアクセラレータの受注に依存する。インテルとアドバンスト・マイクロ・デバイセズはそれぞれ約8%下落した。ブロードコムは4.3%下落し、その前日には最高経営責任者がAI投資における「カジノ的思考」と称するものについて警告していた。
原油が第二の問題を追加
ブレント原油は木曜日4%上昇し、金曜日も上昇を続けて1バレル114.20ドルを超え、5月以来の高値となった。価格は米国・イスラエルによるイラン戦争の余波で2月から上昇している。エネルギーコストの上昇はデータセンターの運営費を押し上げ、サービスを購入する家計を圧迫する。
アジア市場はウォール街に追随して下落した。日本の日経平均株価は朝方の取引で2%以上下落した後、損失の一部を取り戻した。韓国のKOSPIは最大3.5%下落し、香港のハンセン指数は約0.5%下落した。
双方が一致する点
支出の規模を疑う者はほとんどいない。ガートナーは世界のAI投資を2026年に2.7兆ドル、2027年に3.6兆ドルと予測する。議論はその資金が持続的な収益を買うのか、それとも能力過剰を買うのかである。
「何も変わっていない。投資家が今週怖がることに決めただけだ」とシーポート・リサーチ・パートナーズのジェイ・ゴールドバーグ氏は述べ、動きはファンダメンタルズよりもセンチメントに driven されたと主張した。他の者は減価償却、電力契約、債務調達を、利益より先に請求書が届く理由として挙げる。
半導体メーカーにとって実務的な試練は2027年までの受注の可視性だ。それが答えられるまで、あらゆる決算発表がこの投資自体への国民投票となる。
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