JPMorgan Chase hat seine Kreditbeziehung zu Situational Awareness beendet, dem KI-fokussierten Hedgefonds des ehemaligen OpenAI-Forschers Leopold Aschenbrenner, wie eine mit der Sache vertraute Person sagte. Die Bank war einer der größten Kreditgeber des Fonds.
Die Entscheidung folgte auf schwere Verluste bei konzentrierten Wetten auf KI-Infrastruktur. Ein breiter Ausverkauf globaler Chip-Aktien traf die gehebelten Positionen des Fonds und zwang ihn, den Großteil seines börsennotierten Aktienportfolios zu verkaufen.
Wie das Geschäft zerbrach
Situational Awareness baute große Positionen in Speicher- und Storage-Werten auf, darunter SK Hynix, ein Zulieferer von High-Bandwidth-Memory für KI-Beschleuniger. Zudem hielt der Fonds Short-Positionen in Softwareunternehmen, die sich gegen ihn entwickelten.
Als die Chip-Aktien fielen, verlangten Prime Broker mehr Sicherheiten. Ken Griffins Citadel sprang ein und kaufte die öffentlich gehandelten Vermögenswerte des Fonds – laut Quellen eine Rettung eines notleidenden Verkäufers, keine Wette auf dieselben Positionen.
Der Fonds war auf seinem Höhepunkt auf rund 45 Milliarden Dollar angewachsen. Inzwischen verwaltet er deutlich weniger, und Aschenbrenner kauft laut Berichten wieder Optionen auf KI-Aktien.
Der breitere Speichermarkt
Der Ausverkauf kam, obwohl die Nachfrage nach KI-Hardware stark blieb. Speicherhersteller beschreiben 2026 als Superzyklus, getrieben von High-Bandwidth-Memory, mit ausverkauften Kapazitäten und hohen Preisen. Diese Stärke zog überfüllte, gehebelte Wetten an, und solche Positionen können bei Stimmungsumschwung schnell kippen.
Analysten verweisen auf dieselbe Dynamik in der Ausrüstungskette. Neue Fabs, fortschrittliche Verpackungslinien und Vakuum-Abscheidungs- und Ätzanlagen brauchen Jahre, sodass ein kurzfristiger Preisschock das Angebotsbild nicht ändert.
Was Banker beobachten
Goldman Sachs, Citigroup und Bank of America bleiben aktive Broker des Fonds, was darauf hindeutet, dass die Abwicklung kontrolliert verlief. Dennoch zeigt der Fall, wie Hebel aus einer KI-Überzeugung einen Notverkauf machen kann.
Investoren beobachten nun, ob der KI-Ausbau weiter in Gewinne mündet oder ob die Bewertungen den Cashflows davongelaufen sind. Die nächste Chip-Berichtssaison wird diese Debatte prägen.