النفط يرفع مخاوف التضخم
تشكل أسعار النفط جزءاً كبيراً من القصة. قفز الخام الأمريكي أكثر من 5 بالمئة ليستقر فوق 90 دولاراً للبرميل بعد ضربات أمريكية جديدة على أهداف إيرانية وتهديدات إيرانية لصادرات النفط الخليجية أحيت مخاوف انقطاع الإمدادات. وارتفع خام برنت إلى ما يقرب من 95 دولاراً. تغذي تكاليف الطاقة المرتفعة التضخم مباشرة، مما يجعل المستثمرين يطالبون بعوائد أعلى على السندات طويلة الأجل لحماية أموالهم. وبلغ عائد السندات لأجل 10 سنوات حوالي 4.8 بالمئة، وهو أعلى مستوى له منذ يناير 2025، ويقول بعض المحللين إن الصعود نحو 5 بالمئة أصبح ممكناً الآن. وقالت شارو تشانانا، كبيرة استراتيجيي الاستثمار في ساكسو: "يمكن أن يتجاوز البيع الحدود"، مشيرة إلى التضخم والمخاطر المالية والكمية الكبيرة من الديون الجديدة المطروحة في السوق.
موجة بيع عالمية للسندات
البيع لا يقتصر على الولايات المتحدة. ارتفع عائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات فوق 3 بالمئة، وهو مستوى لم يُشهد منذ ثلاثة عقود. وبلغ عائد السندات الأسترالية لأجل 10 سنوات حوالي 5.2 بالمئة، وهو أعلى مستوى له في أكثر من 15 عاماً. وانخفضت العقود الآجلة للسندات الألمانية إلى أدنى مستوى لها منذ 2011، وسجلت العقود الآجلة للسندات الفرنسية أدنى مستوى قياسي. تعكس الحركة العالمية قلقاً مشتركاً: قد تضطر البنوك المركزية إلى إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول بينما تقترض الحكومات بكثافة في الوقت نفسه.
ضغط على الرهون العقارية والأسهم
تنتقل العوائد المرتفعة عبر الاقتصاد الأوسع. تميل معدلات الرهون العقارية إلى اتباع سندات الخزانة لأجل 10 سنوات، لذا يصبح الاقتراض لشراء المنازل أكثر تكلفة. وتتأثر الأسهم أيضاً لأن العوائد المرتفعة تجعل الأرباح المستقبلية أقل قيمة اليوم. وانخفضت وول ستريت يوم الثلاثاء، مع تأثر أسهم النمو بشدة، وكانت الطاقة القطاع الرئيسي الوحيد الذي أنهى الجلسة مرتفعاً. وكان عائد السندات لأجل 10 سنوات منخفضاً عند حوالي 4.2 بالمئة في وقت سابق من هذا العام، بينما ارتفع عائد السندات لأجل عامين من حوالي 3.5 بالمئة في بداية 2026 إلى 4.35 بالمئة. ويراقب المستثمرون الآن أسعار النفط وتقارير التضخم القادمة للحصول على مؤشرات حول الاتجاه التالي للعوائد.