Thị trường phụ thuộc vào chi tiêu AI
Trí tuệ nhân tạo đã trở thành động cơ chính của đợt tăng giá thị trường chứng khoán hiện tại. Các công ty đang đổ tiền vào chip AI, trung tâm dữ liệu và dung lượng đám mây, và các nhà đầu tư đang khen thưởng các công ty xây dựng và bán phần cứng này. Lợi nhuận đã lan rộng ra ngoài công nghệ sang xây dựng, sản xuất điện và thiết bị công nghiệp, nơi các trung tâm dữ liệu AI đang thúc đẩy nhu cầu về các dự án xây dựng và năng lượng mới.
Các nhà kinh tế cho biết chi tiêu này hiện đủ lớn để tác động đến các con số quốc gia. Đầu tư vào AI và các công ty liên quan đang nâng đỡ thị trường chứng khoán và hỗ trợ chi tiêu trên toàn nền kinh tế. Một số nhà phân tích so sánh thời điểm này với các cuộc bùng nổ cơ sở hạ tầng trước đây, khi một làn sóng chi tiêu vốn kéo dài tăng trưởng trong vài năm.
Tokenomics: đo lường lợi nhuận
Khi tiền chồng chất, một lĩnh vực phân tích mới gọi là "tokenomics" đã xuất hiện. Mục tiêu của nó là đo lường lợi nhuận trên tất cả số vốn đang được đổ vào AI. Các công ty đang chi hàng tỷ đô la cho mô hình, chip và trung tâm dữ liệu, nhưng doanh thu quay lại vẫn khó theo dõi. Tokenomics cố gắng đưa ra một con số về giá trị mà mỗi đơn vị đầu ra AI tạo ra và liệu giá trị đó có biện minh cho chi phí hay không.
Kết quả ban đầu còn trái chiều. Một số công ty đã thấy lợi nhuận mạnh từ các sản phẩm AI, trong khi những công ty khác chi tiêu mạnh tay nhưng thu lại rất ít. Các nhà phân tích cho biết khoảng cách giữa những người chi tiêu lớn nhất và phần còn lại của ngành đang ngày càng rộng.
Fed theo dõi lạm phát
Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang đang theo dõi sự bùng nổ AI một cách cẩn trọng. Một số nhà hoạch định chính sách lo ngại về lạm phát khi họ bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp gần nhất, và một số ít đã bất đồng chính kiến. Sự tăng vọt của chi phí vay chính phủ sau quyết định của Fed cho thấy các nhà đầu tư nghi ngờ ngân hàng trung ương có thể kiểm soát hoàn toàn lạm phát.
Nếu đầu tư do AI thúc đẩy tiếp tục đẩy giá lên cao, Fed có thể cần duy trì lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn. Điều đó sẽ làm tăng chi phí của chính khoản vay tài trợ cho việc xây dựng AI. Hiện tại, sự bùng nổ vẫn tiếp tục, nhưng sự cân bằng giữa tăng trưởng và lạm phát đã trở thành câu hỏi trung tâm cho thị trường.