Um processo que pode bater o recorde
A Anthropic entregou os seus documentos à Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos no final de outubro, preparando o que poderá tornar-se na maior oferta pública inicial da história. A empresa não disse quantas ações vai vender nem a que preço. Os relatos apontam para uma avaliação de até 2 biliões de dólares e uma estreia em meados de novembro.
Os números por trás do processo são enormes. A Anthropic foi avaliada em 965 mil milhões de dólares em maio, depois de angariar 65 mil milhões junto de investidores. A receita anualizada subiu de cerca de 9 mil milhões no final de 2025 para mais de 44 mil milhões em maio. A Sensor Tower estima que a aplicação Claude tenha mais de 67 milhões de utilizadores ativos mensais, contra 9,4 milhões um ano antes. Dados de pagamentos da Ramp mostraram que 43,8% das empresas americanas pagavam por serviços da Anthropic em setembro, ligeiramente à frente da OpenAI, com 40,6%.
O mercado para onde caminha
A cotação chega depois de um dos meses mais difíceis para as ações tecnológicas em anos. A Intel desabou cerca de 29% numa única sessão após prever um quarto trimestre fraco, citando procura fraca de PCs e estrangulamentos na produção. A Amazon caiu 7% depois de elevar as despesas de capital para 2026 para cerca de 220 mil milhões de dólares e avisar de mais em 2027. A Alphabet perdeu cerca de 500 mil milhões de dólares em valor de mercado num dia, o seu pior de sempre. O Nasdaq-100 perdeu perto de 1,4 biliões de dólares em outubro.
A preocupação não é que a IA seja impopular. É que o dinheiro que entra tornou-se enorme enquanto o lucro que sai ainda é pequeno. A Gartner espera que as despesas globais em IA atinjam cerca de 3,6 biliões de dólares em 2027, contra 1,8 biliões em 2025. As empresas endividaram-se fortemente para financiar centros de dados, e os operadores já descontam mais de 50 pontos base de subidas das taxas da Reserva Federal até meados de 2027, o que torna esse endividamento mais caro.
A questão da segurança na capa
O processo da Anthropic coloca também um argumento invulgar perante os investidores públicos. O diretor-executivo Dario Amodei disse repetidamente que a IA avançada acarreta um risco existencial, e a empresa publicou longas listas de perigos que diz que a indústria tem de gerir. Comprar a ação significa apostar que a mesma empresa pode crescer depressa e travar-se a si própria onde julga a tecnologia insegura. Essa tensão faz agora parte do argumento de venda, não é uma nota de rodapé.