Le mouvement
L'action Nvidia a gagné environ 4,5 % avant l'ouverture mercredi, récupérant une partie d'une chute de deux jours qui avait fait perdre 4,3 % au titre lundi et encore 5,5 % mardi. Le rebond s'est produit sans nouvelle communication de l'entreprise et ressemblait davantage à des achats à bon compte qu'à un changement de récit.
L'entreprise a engagé le cabinet Wachtell Lipton pour examiner si une relation personnelle impliquant le directeur général Jensen Huang a compromis des secrets industriels ou la sécurité nationale. Nvidia n'a pas publié l'étendue de l'examen. M. Huang nie toute faute.
Pékin a rejeté cette semaine les allégations d'espionnage, les qualifiant de sans fondement. Cela compte sur le plan commercial, car une large part des anciennes gammes de produits de Nvidia dépend encore de clients chinois et de licences d'exportation accordées au cas par cas.
Le Congrès veut un briefing
Des parlementaires ont demandé à M. Huang de les briefer le 18 novembre, un jour après la publication des résultats trimestriels de Nvidia. Un briefing à huis clos de ce type est inhabituel pour un patron de puces et place l'activité chinoise de l'entreprise, ses accords de licence et ses contrats de centres de données dans la même conversation.
Le calendrier est délicat. Nvidia publie ses résultats sur un marché qui a déjà déprécié une fois les valeurs du matériel d'IA cet automne, lorsque les actions de l'IA ont perdu environ 5 000 milliards de dollars de valeur en octobre. CoreWeave, un important client de Nvidia, a gagné 15 % mercredi après avoir relevé ses prévisions, ce qui a soutenu le sentiment dans tout le secteur.
Pourquoi le marché est nerveux
La valorisation de Nvidia reste proche de 5 000 milliards de dollars, et l'entreprise fournit la grande majorité des accélérateurs utilisés pour entraîner et faire fonctionner les modèles d'IA. Toute question sur la direction, la succession ou la sécurité de sa propriété intellectuelle retombe sur une action qui se négocie à une prime par rapport au reste du marché et porte une grande partie de l'exposition à l'IA de l'indice.
Vivek Arya, de Bank of America, a esquissé trois scénarios pour la publication : un dépassement net avec des prévisions solides, un trimestre conforme avec des marges faibles, et des prévisions revues à la baisse liées aux limites à l'exportation. Les deux premiers maintiennent le commerce de l'IA intact. Le troisième frapperait les fournisseurs de mémoire, de substrats et de composants à vide aussi durement que Nvidia elle-même.
Pour l'instant, le titre tient. Sa capacité à durer dépend moins de l'enquête que de ce que l'entreprise dira sur les commandes de centres de données pour les deux prochains trimestres.
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