JPMorgan Chase a mis fin à sa relation de prêt avec Situational Awareness, le fonds spéculatif axé sur l'IA dirigé par l'ancien chercheur d'OpenAI Leopold Aschenbrenner, selon une source proche du dossier. La banque était l'un des plus grands prêteurs du fonds.
La décision fait suite à de lourdes pertes sur des paris concentrés liés aux infrastructures d'intelligence artificielle. Une vaste vente d'actions mondiales de puces a frappé les positions à effet de levier du fonds et l'a contraint à vendre la majeure partie de son portefeuille d'actions cotées.
Comment le pari s'est effondré
Situational Awareness avait bâti d'importantes positions dans les mémoires et le stockage, notamment SK Hynix, qui fournit de la mémoire à haute bande passante pour les accélérateurs d'IA. Il détenait aussi des positions à découvert dans des sociétés de logiciels qui ont évolué contre lui.
À mesure que les actions de puces chutaient, les courtiers principaux ont exigé plus de liquidités pour couvrir les appels de marge. Citadel, de Ken Griffin, est intervenu et a acheté les actifs cotés du fonds, une opération que des sources ont décrite comme un sauvetage d'un vendeur en difficulté plutôt qu'un pari sur les mêmes positions.
Le fonds avait atteint environ 45 milliards de dollars à son apogée. Il gère désormais bien moins, et Aschenbrenner est revenu à l'achat d'options liées aux actions d'IA, selon des informations.
Le marché plus large de la mémoire
La vente est survenue alors que la demande de matériel d'IA restait forte. Les fabricants de mémoire ont décrit 2026 comme un supercycle porté par la mémoire à haute bande passante, avec des capacités vendues à l'avance et des prix élevés. Cette vigueur a attiré des paris à effet de levier très concentrés, et ces paris peuvent s'inverser rapidement quand le sentiment change.
Les analystes pointent la même dynamique dans la chaîne d'équipements. Les nouvelles usines, lignes de packaging avancé et outils de dépôt et gravure sous vide prennent des années à construire, donc un choc de prix à court terme ne change pas l'image de l'offre sous-jacente.
Ce que surveillent les banquiers
Goldman Sachs, Citigroup et Bank of America restent des courtiers actifs du fonds, ce qui suggère que le dénouement a été contenu. Même ainsi, l'épisode montre comment l'effet de levier peut transformer une conviction sur l'IA en vente forcée.
Les investisseurs surveillent désormais si le déploiement de l'IA continue de se traduire en bénéfices, ou si les valorisations ont dépassé les flux de trésorerie. La prochaine série de résultats de puces façonnera ce débat.
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