能源冲击推高通胀
2026年5月美国消费者价格指数同比上涨4.2%，为三年来最高水平。主要推动力来自能源价格，受伊朗冲突持续以及霍尔木兹海峡石油运输担忧影响，能源价格月环比飙升3.9%。剔除食品和能源的核心CPI同比微升至2.9%。
加息概率上升，降息预期消失
高于预期的通胀数据重塑了美联储利率预期。根据CME FedWatch工具，市场目前认为2026年12月前加息25个基点的概率为43%，2026年降息的可能性基本被消除。这与2026年初市场预期多次降息形成鲜明对比。
全球通胀压力加大
经合组织报告显示，2026年4月发达经济体同比通胀率达4.4%，高于3月的4.0%。欧洲继续应对中东局势动荡带来的能源价格外溢效应。PNC经济团队指出，5月CPI数据使美联储坚定按兵不动，任何降息最早也要等到2027年中以后。