基准收益率处于多年高位
美国10年期国债收益率重新升破5%，这是自2023年底以来未曾触及的水平，而在此之前，自2007年以来也仅达到过一次。这一走势之所以重要，是因为10年期收益率决定了全球抵押贷款、公司债券和政府预算的借贷价格。
自1月该收益率在4.15%附近交易以来，已上升约80个基点。30年期国债收益率接近5.3%，较短期限收益率也同步上行，反映出市场押注政策利率将在更长时间内维持高位。
战争、石油与通胀
两股力量正在推高收益率。首先，与伊朗的战争以及霍尔木兹海峡的封锁使油价维持在每桶100美元附近，通过运输、食品和制造成本推升通胀。其次，美联储本月自2023年以来首次加息，交易员预计如果价格涨势持续火热，还会有更多紧缩。
政府借贷也加大了压力。美国国债上月突破40万亿美元，本财年政府已支付约1.27万亿美元利息——这笔钱与预算中的其他所有项目争夺空间。
家庭最先感受到
更高的收益率会迅速传导至消费者。抵押贷款利率跟随长期债券，信用卡成本则跟随短期利率。调查显示，民众情绪低落：美国消费者信心9月降至四个月低点，家庭将原因指向汽油价格和通胀。
企业投资是一个亮点。受数据中心和其他计算基础设施支出推动，8月美国制造关键资本品订单增幅超过预期。投资者正在关注，在美联储维持紧缩政策之际，这类支出能否抵消家庭需求走弱的影响。