增长尚能维持，但缓冲垫很薄
经合组织预计2026年全球经济将增长2.9%，2027年增长3%。年化增长率从去年下半年的3.6%放缓至2026年上半年的2.6%。该组织表示，世界吸收中东冲突引发的能源冲击的情况好于最初担忧，这得益于替代供应路线、战略石油储备释放、海湾以外地区产量增加以及中国石油需求走弱。
秘书长马蒂亚斯·科尔曼表示，这些缓冲垫如今正在被耗尽。他说：“全球增长的表现好于预期，但吸收能源冲击的缓冲正在被消耗。增长比去年疲弱，通胀又在上升。”
通胀与借贷成本
经合组织预计2026年二十国集团整体通胀率平均为4.1%，2027年回落至3.6%。发达经济体核心通胀率预计将从今年的2.7%降至2027年的2.5%。与此同时，该组织上调了通胀预测并警告利率压力，称美国和欧洲的央行可能需要再次加息。
更大的担忧是政府债务。债券收益率已远高于仅凭利率预期所能解释的水平，原因是发行量增加、长期债券的结构性需求减弱以及投资者对风险的担忧加剧。2025年经合组织固定利率债券和国库券的总体发行收益率约为4%，为2007年以来最高水平。对财政部而言，这意味着为旧债再融资的成本更高，用于基础设施、国防或减税支出的空间更小。
地区展望
经合组织预测2026年美国增长2.2%，2027年增长2.1%。中国今年预计增长4.5%，明年增长4.2%，而欧元区预计两年均增长1%。本周市场反映了部分情况：受美国利率上升预期推动，美元升至两个月来最强水平；随着沙特重启东西向输油管道，油价下滑。布伦特原油在本月早些时候一度触及约109美元后，交投于每桶98美元附近，西德克萨斯中质原油徘徊在每桶90美元附近。