超额认购近四倍
腾讯控股周二通过美元债券和离岸人民币债券筹集了约57亿美元，此前投资者认购订单接近该公司目标金额的四倍。
这家中国科技集团此前计划通过四个批次筹集至少45亿美元。尽管本周早些时候市场对全球人工智能支出规模的担忧拖累科技股走低——其中存储和芯片制造商领跌——但需求依然坚挺。
资本支出翻了一倍多
腾讯计划将所得款项用于一般企业用途。该公司一直在快速建设人工智能基础设施：2026年上半年的资本支出从上年同期的459亿元人民币增至963亿元人民币，翻了一倍多。其6月份约46.6亿美元的债券发行是自2020年以来规模最大的一次。
腾讯并非个例。高盛信贷策略师表示，2026年迄今全球与人工智能相关的债券发行量已超过5750亿美元。软银近期的一笔交易价值相当于111亿美元，跻身有史以来最大的企业垃圾债券交易之列。
投资者权衡账单
对债券买家而言，问题在于人工智能产品的收入能否在利息支付到期之前到来。数据中心建设、电力合同和芯片订单都是前置成本，而许多人工智能服务的定价仍低于其运营成本。
到目前为止，贷款方仍愿意为这轮建设提供资金。腾讯的订单簿表明，拥有稳定现金流的大型科技借款者能够以低成本融资，即便在本周股票投资者正在削减对同一主题敞口的情况下也是如此。
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