Một chuẩn mực ở mức cao nhất nhiều năm
Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã trở lại trên 5 phần trăm, mức chưa từng chạm tới kể từ cuối năm 2023 và chỉ từng đạt một lần trước đó kể từ năm 2007. Động thái này quan trọng vì lợi suất 10 năm định giá chi phí vay cho thế chấp, trái phiếu doanh nghiệp và ngân sách chính phủ trên khắp thế giới.
Lợi suất đã tăng khoảng 80 điểm cơ bản kể từ tháng Giêng, khi nó giao dịch gần 4,15 phần trăm. Lợi suất trái phiếu 30 năm ở gần 5,3 phần trăm, và các kỳ hạn ngắn hơn cũng đã tăng, phản ánh đặt cược rằng lãi suất chính sách sẽ duy trì cao lâu hơn.
Chiến tranh, dầu mỏ và lạm phát
Hai lực lượng đang đẩy lợi suất lên. Thứ nhất, cuộc chiến với Iran và sự phong tỏa eo biển Hormuz đã giữ giá dầu gần 100 USD một thùng, nuôi dưỡng lạm phát qua chi phí vận tải, thực phẩm và sản xuất. Thứ hai, Cục Dự trữ Liên bang đã tăng lãi suất trong tháng này lần đầu tiên kể từ năm 2023, và các nhà giao dịch kỳ vọng sẽ còn thắt chặt hơn nếu tăng trưởng giá vẫn nóng.
Vay nợ chính phủ làm tăng thêm áp lực. Nợ quốc gia của Mỹ đã vượt 40 nghìn tỷ USD vào tháng trước, và chính phủ đã trả khoảng 1,27 nghìn tỷ USD tiền lãi trong năm tài khóa này — số tiền cạnh tranh với mọi thứ khác trong ngân sách.
Các hộ gia đình cảm nhận trước tiên
Lợi suất cao hơn đến với người tiêu dùng nhanh chóng. Lãi suất thế chấp bám theo trái phiếu dài hạn, và chi phí thẻ tín dụng theo lãi suất ngắn hạn. Các khảo sát cho thấy tâm trạng đang xấu đi: tâm lý người tiêu dùng Mỹ giảm xuống mức thấp nhất bốn tháng trong tháng Chín, với các hộ gia đình chỉ ra giá xăng và lạm phát.
Đầu tư kinh doanh là một điểm sáng. Đơn đặt hàng cho các hàng hóa tư bản chủ chốt sản xuất tại Mỹ đã tăng nhiều hơn dự kiến trong tháng Tám, được hỗ trợ bởi chi tiêu cho trung tâm dữ liệu và cơ sở hạ tầng máy tính khác. Các nhà đầu tư đang theo dõi liệu chi tiêu đó có thể bù đắp nhu cầu hộ gia đình yếu hơn trong khi Fed duy trì chính sách thắt chặt hay không.