Tăng trưởng vẫn giữ vững, nhưng các đệm đã mỏng
OECD dự báo nền kinh tế toàn cầu sẽ tăng trưởng 2,9% vào năm 2026 và 3% vào năm 2027. Tăng trưởng theo năm đã chậm lại từ 3,6% trong nửa cuối năm ngoái xuống 2,6% trong nửa đầu năm 2026. Nhóm cho biết thế giới đã hấp thụ cú sốc năng lượng do xung đột ở Trung Đông tốt hơn lo ngại ban đầu, nhờ các tuyến cung cấp thay thế, giải phóng dự trữ dầu chiến lược, sản lượng cao hơn ngoài Vịnh và nhu cầu dầu của Trung Quốc yếu hơn.
Tổng thư ký Mathias Cormann cho biết những đệm đó hiện đang được sử dụng hết. "Tăng trưởng toàn cầu đã giữ vững tốt hơn dự kiến, nhưng các bộ đệm hấp thụ cú sốc năng lượng đang cạn kiệt," ông nói. "Tăng trưởng yếu hơn năm ngoái và lạm phát đang tăng trở lại."
Lạm phát và chi phí vay
OECD dự báo lạm phát trên toàn G20 sẽ trung bình 4,1% vào năm 2026 trước khi giảm xuống 3,6% vào năm 2027. Lạm phát cơ bản ở các nền kinh tế tiên tiến được dự báo giảm từ 2,7% năm nay xuống 2,5% vào năm 2027. Đồng thời, nhóm đã nâng dự báo lạm phát và cảnh báo về áp lực lãi suất, cho biết các ngân hàng trung ương ở Mỹ và châu Âu có thể cần tăng lãi suất trở lại.
Mối lo lớn hơn là nợ chính phủ. Lợi suất trái phiếu đã tăng cao hơn nhiều so với mức được biện minh chỉ bởi kỳ vọng lãi suất, bị đẩy lên bởi phát hành nặng hơn, nhu cầu cấu trúc yếu hơn đối với trái phiếu dài hạn và lo ngại lớn hơn của nhà đầu tư về rủi ro. Lợi suất phát hành tổng hợp của OECD đối với trái phiếu lãi suất cố định và tín phiếu kho bạc ở mức khoảng 4% vào năm 2025, mức cao nhất kể từ năm 2007. Đối với các bộ tài chính, điều đó có nghĩa là tái cấp vốn cho nợ cũ tốn kém hơn, để lại ít dư địa hơn cho chi tiêu cơ sở hạ tầng, quốc phòng hoặc cắt giảm thuế.
Triển vọng khu vực
OECD dự báo tăng trưởng của Mỹ là 2,2% vào năm 2026 và 2,1% vào năm 2027. Trung Quốc dự kiến tăng trưởng 4,5% năm nay và 4,2% năm sau, trong khi khu vực đồng euro được dự báo mở rộng 1% trong cả hai năm. Thị trường phản ánh một phần câu chuyện trong tuần này: đồng đô la tăng lên mức mạnh nhất trong hai tháng nhờ kỳ vọng lãi suất Mỹ cao hơn, trong khi dầu giảm khi Ả Rập Xê Út khởi động lại đường ống Đông-Tây. Dầu Brent giao dịch gần 98 đô la một thùng sau khi đạt đỉnh khoảng 109 đô la đầu tháng này, và dầu Tây Texas Trung cấp dao động gần 90 đô la.