Çok yıllık zirvede bir gösterge
10 yıllık ABD Hazine tahvilinin getirisi yeniden yüzde 5'in üzerine çıktı; bu seviyeye en son 2023 sonunda ulaşılmıştı ve 2007'den bu yana daha önce yalnızca bir kez görülmüştü. Bu hareket önemli çünkü 10 yıllık getiri, dünya genelinde ipoteklerin, şirket tahvillerinin ve hükümet bütçelerinin borçlanma fiyatını belirliyor.
Getiri, ocak ayında yüzde 4,15 civarında işlem görürken yaklaşık 80 baz puan arttı. 30 yıllık tahvil getirisi yüzde 5,3'e yakın ve daha kısa vadeler de yükseldi; bu, politika faizlerinin daha uzun süre yüksek kalacağına dair bahisleri yansıtıyor.
Savaş, petrol ve enflasyon
Getirileri iki güç yukarı itiyor. Birincisi, İran'la savaş ve Hürmüz Boğazı'nın ablukası petrol fiyatlarını varil başına 100 dolar civarında tutarak nakliye, gıda ve imalat maliyetleri üzerinden enflasyonu besliyor. İkincisi, Federal Reserve bu ay 2023'ten bu yana ilk kez faiz artırdı ve fiyat artışı güçlü kalırsa trader'lar daha fazla sıkılaştırma bekliyor.
Devlet borçlanması da baskıyı artırıyor. ABD ulusal borcu geçen ay 40 trilyon doları aştı ve hükümet bu mali yılda yaklaşık 1,27 trilyon dolar faiz ödedi — bu para bütçedeki her şeyle rekabet ediyor.
Hanehalkı bunu ilk hisseden
Yüksek getiriler tüketicilere hızla ulaşıyor. İpotek faizleri uzun vadeli tahvilleri, kredi kartı maliyetleri kısa vadeli faizleri takip ediyor. Anketler havanın bozuk olduğunu gösteriyor: ABD tüketici güveni eylülde dört ayın en düşük seviyesine geriledi; haneler benzin fiyatlarını ve enflasyonu işaret etti.
İş yatırımları tek parlak nokta. ABD'de üretilen kilit sermaye mallarına yönelik siparişler ağustosta beklentinin üzerinde arttı; veri merkezleri ve diğer bilişim altyapısı harcamaları buna yardımcı oldu. Yatırımcılar, Fed politikayı sıkı tutarken bu harcamanın zayıflayan hanehalkı talebini dengeleyip dengeleyemeyeceğini izliyor.