Базовый показатель на многолетнем максимуме
Доходность 10-летних казначейских облигаций США снова превысила 5 процентов — уровень, которого она не достигала с конца 2023 года и до этого касалась лишь однажды с 2007 года. Это движение важно, потому что доходность 10-летних бумаг определяет стоимость заимствований для ипотеки, корпоративных облигаций и государственных бюджетов по всему миру.
С января доходность выросла примерно на 80 базисных пунктов, когда она торговалась около 4,15 процента. Доходность 30-летних облигаций близка к 5,3 процента, а более короткие сроки также поднялись, отражая ставки на то, что политические ставки останутся высокими дольше.
Война, нефть и инфляция
Две силы толкают доходность вверх. Во-первых, война с Ираном и блокада Ормузского пролива удерживают цены на нефть около 100 долларов за баррель, подпитывая инфляцию через транспортные, продовольственные и производственные издержки. Во-вторых, Федеральная резервная система повысила процентные ставки в этом месяце впервые с 2023 года, и трейдеры ожидают дальнейшего ужесточения, если рост цен останется высоким.
Государственные заимствования добавляют давления. Национальный долг США в прошлом месяце превысил 40 триллионов долларов, и правительство выплатило около 1,27 триллиона долларов процентов в этом финансовом году — деньги, которые конкурируют со всем остальным в бюджете.
Домохозяйства чувствуют это первыми
Более высокая доходность быстро доходит до потребителей. Ставки по ипотеке следуют за долгосрочными облигациями, а стоимость кредитных карт — за краткосрочными ставками. Опросы показывают, что настроения мрачные: потребительские настроения в США в сентябре упали до четырёхмесячного минимума, причём домохозяйства указывают на цены на бензин и инфляцию.
Инвестиции бизнеса — одна из светлых точек. Заказы на ключевые произведённые в США средства производства в августе выросли больше ожидаемого, чему способствовали расходы на центры обработки данных и другую вычислительную инфраструктуру. Инвесторы следят за тем, смогут ли эти расходы компенсировать более слабый потребительский спрос, пока ФРС сохраняет жёсткую политику.