Рост держится, но подушки тонки
ОЭСР ожидает, что мировая экономика вырастет на 2,9% в 2026 году и на 3% в 2027 году. Годовой рост замедлился с 3,6% во второй половине прошлого года до 2,6% в первой половине 2026 года. Группа заявила, что мир поглотил энергетический шок, вызванный конфликтом на Ближнем Востоке, лучше, чем опасались сначала, чему помогли альтернативные маршруты поставок, высвобождение стратегических нефтяных резервов, рост добычи за пределами Персидского залива и ослабление спроса на нефть в Китае.
Генеральный секретарь Матиас Корманн заявил, что эти подушки сейчас исчерпываются. «Мировой рост держался лучше, чем ожидалось, но буферы, поглотившие энергетический шок, истощаются», — сказал он. «Рост слабее, чем в прошлом году, и инфляция снова растёт».
Инфляция и стоимость заимствований
ОЭСР ожидает, что инфляция в странах G20 в среднем составит 4,1% в 2026 году, прежде чем снизиться до 3,6% в 2027 году. Базовая инфляция в развитых экономиках, по прогнозам, упадёт с 2,7% в этом году до 2,5% в 2027 году. В то же время группа повысила свои прогнозы по инфляции и предупредила о давлении на процентные ставки, заявив, что центральным банкам США и Европы, возможно, придётся снова повысить ставки.
Большая тревога — государственный долг. Доходность облигаций выросла значительно выше уровней, оправданных одними лишь ожиданиями процентных ставок, подталкиваемая более тяжёлым выпуском, ослаблением структурного спроса на долгосрочные облигации и большей обеспокоенностью инвесторов рисками. Совокупная доходность выпуска ОЭСР по облигациям с фиксированной ставкой и казначейским векселям в 2025 году составила около 4% — уровень, последний раз наблюдавшийся в 2007 году. Для министерств финансов это означает, что рефинансирование старых долгов стоит дороже, оставляя меньше возможностей для расходов на инфраструктуру, оборону или снижение налогов.
Региональный прогноз
ОЭСР прогнозирует рост США на 2,2% в 2026 году и на 2,1% в 2027 году. Китай, как ожидается, вырастет на 4,5% в этом году и на 4,2% в следующем, тогда как еврозона, по прогнозам, расширится на 1% в оба года. Рынки на этой неделе отразили часть этой истории: доллар вырос до самого сильного уровня за два месяца на ожиданиях более высоких ставок в США, а нефть снизилась после того, как Саудовская Аравия перезапустила свой трубопровод «Восток—Запад». Нефть Brent торговалась около 98 долларов за баррель после пика около 109 долларов ранее в этом месяце, а West Texas Intermediate держалась около 90 долларов.