O crescimento resiste, mas as reservas são escassas
A OCDE espera que a economia global cresça 2,9% em 2026 e 3% em 2027. O crescimento anualizado desacelerou de 3,6% no segundo semestre do ano passado para 2,6% no primeiro semestre de 2026. O grupo disse que o mundo absorveu o choque energético causado pelo conflito no Oriente Médio melhor do que se temia inicialmente, ajudado por rotas alternativas de fornecimento, liberações de reservas estratégicas de petróleo, maior produção fora do Golfo e demanda chinesa mais fraca por petróleo.
O secretário-geral Mathias Cormann disse que essas reservas agora estão sendo consumidas. "O crescimento global resistiu melhor do que o esperado, mas os amortecedores que absorveram o choque energético estão se esgotando", afirmou. "O crescimento está mais fraco do que no ano passado e a inflação está subindo novamente."
Inflação e o custo do empréstimo
A OCDE espera que a inflação no G20 fique em média em 4,1% em 2026 antes de recuar para 3,6% em 2027. A inflação núcleo nas economias avançadas deve cair de 2,7% este ano para 2,5% em 2027. Ao mesmo tempo, o grupo elevou suas previsões de inflação e alertou sobre a pressão sobre as taxas de juros, dizendo que os bancos centrais dos Estados Unidos e da Europa podem precisar elevar as taxas novamente.
A maior preocupação é a dívida pública. Os rendimentos dos títulos subiram bem acima dos níveis justificados apenas pelas expectativas de taxas de juros, impulsionados por emissões mais pesadas, demanda estrutural mais fraca por títulos de longo prazo e maior preocupação dos investidores com o risco. O rendimento agregado de emissão da OCDE em títulos de taxa fixa e letras do Tesouro ficou em torno de 4% em 2025, nível visto pela última vez em 2007. Para os ministérios da Fazenda, isso significa que refinanciar dívida antiga custa mais, deixando menos espaço para gastos com infraestrutura, defesa ou cortes de impostos.
Perspectivas regionais
A OCDE prevê crescimento dos EUA de 2,2% em 2026 e 2,1% em 2027. A China deve crescer 4,5% este ano e 4,2% no próximo, enquanto a zona do euro deve expandir 1% em ambos os anos. Os mercados refletiram parte dessa história esta semana: o dólar subiu ao seu nível mais forte em dois meses com as expectativas de taxas mais altas nos EUA, enquanto o petróleo recuou após a Arábia Saudita reiniciar seu oleoduto Leste-Oeste. O Brent era negociado perto de US$ 98 o barril depois de atingir cerca de US$ 109 no início deste mês, e o West Texas Intermediate ficava perto de US$ 90.