Quase quatro vezes subscrita em excesso
A Tencent Holdings angariou cerca de 5,7 mil milhões de dólares na terça-feira através de obrigações em dólares norte-americanos e yuan offshore, depois de as ordens dos investidores terem atingido quase quatro vezes o montante que a empresa tinha como objetivo.
O grupo tecnológico chinês procurava angariar pelo menos 4,5 mil milhões de dólares em quatro tranches. A procura manteve-se mesmo quando a preocupação com a escala dos gastos globais em IA empurrou as ações tecnológicas para baixo no início da semana, com os fabricantes de memórias e de chips a liderar a queda.
Despesas de capital mais do que duplicaram
A Tencent planeia usar as receitas para fins corporativos gerais. A empresa tem vindo a construir infraestrutura de IA a grande velocidade: as despesas de capital mais do que duplicaram para 96,3 mil milhões de yuan no primeiro semestre de 2026, contra 45,9 mil milhões de yuan um ano antes. A sua venda de obrigações de junho, de cerca de 4,66 mil milhões de dólares, foi a sua maior oferta desde 2020.
A Tencent não está sozinha. Os estrategas de crédito do Goldman Sachs dizem que a emissão de dívida relacionada com IA em todo o mundo ultrapassou os 575 mil milhões de dólares até agora em 2026. O recente acordo da SoftBank, no valor equivalente a 11,1 mil milhões de dólares, ficou entre as maiores transações de obrigações corporativas de alto risco de sempre.
Os investidores pesam a fatura
A questão para os compradores de obrigações é se as receitas dos produtos de IA chegarão antes dos pagamentos de juros. A construção de centros de dados, os contratos de energia e as encomendas de chips são custos antecipados, enquanto muitos serviços de IA ainda têm preços abaixo do que custa operá-los.
Até agora, os credores continuam dispostos a financiar a expansão. O livro de ordens da Tencent sugere que os grandes mutuários tecnológicos com fluxos de caixa estáveis conseguem angariar dinheiro a baixo custo, mesmo numa semana em que os investidores em ações estavam a reduzir a exposição ao mesmo tema.
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