Wzrost się trzyma, ale poduszki są cienkie
OECD oczekuje, że globalna gospodarka wzrośnie o 2,9% w 2026 roku i 3% w 2027 roku. Wzrost w ujęciu rocznym spowolnił z 3,6% w drugiej połowie ubiegłego roku do 2,6% w pierwszej połowie 2026 roku. Organizacja stwierdziła, że świat wchłonął szok energetyczny wywołany konfliktem na Bliskim Wschodzie lepiej, niż początkowo się obawiano, dzięki alternatywnym szlakom dostaw, uwolnieniu zapasów ropy ze strategicznych rezerw, wyższej produkcji poza Zatoką Perską i słabszemu popytowi na ropę w Chinach.
Sekretarz generalny Mathias Cormann powiedział, że te poduszki są teraz wyczerpywane. „Globalny wzrost utrzymał się lepiej, niż oczekiwano, ale bufory, które wchłonęły szok energetyczny, wyczerpują się" — stwierdził. „Wzrost jest słabszy niż w zeszłym roku, a inflacja znów rośnie".
Inflacja i koszt pożyczek
OECD oczekuje, że inflacja w G20 wyniesie średnio 4,1% w 2026 roku, po czym spadnie do 3,6% w 2027 roku. Inflacja bazowa w gospodarkach rozwiniętych ma spaść z 2,7% w tym roku do 2,5% w 2027 roku. Jednocześnie organizacja podniosła prognozy inflacji i ostrzegła przed presją na stopy procentowe, twierdząc, że banki centralne w Stanach Zjednoczonych i Europie mogą potrzebować ponownie podnieść stopy.
Większym zmartwieniem jest dług publiczny. Rentowności obligacji wzrosły znacznie powyżej poziomów uzasadnionych samymi oczekiwaniami co do stóp procentowych, wypychane w górę przez większą emisję, słabszy strukturalny popyt na obligacje długoterminowe i większe obawy inwestorów o ryzyko. Zagregowana rentowność emisji obligacji o stałym oprocentowaniu i bonów skarbowych OECD wynosiła około 4% w 2025 roku — poziom ostatnio widziany w 2007 roku. Dla ministerstw finansów oznacza to, że refinansowanie starego długu kosztuje więcej, pozostawiając mniej miejsca na wydatki na infrastrukturę, obronność lub obniżki podatków.
Perspektywy regionalne
OECD prognozuje wzrost gospodarczy USA na poziomie 2,2% w 2026 roku i 2,1% w 2027 roku. Chiny mają rosnąć o 4,5% w tym roku i 4,2% w przyszłym, podczas gdy strefa euro ma się rozwijać o 1% w obu latach. Rynki odzwierciedliły część tej historii w tym tygodniu: dolar wzrósł do najsilniejszego poziomu od dwóch miesięcy w oczekiwaniu wyższych stóp w USA, a ropa spadła, gdy Arabia Saudyjska wznowiła rurociąg Wschód-Zachód. Ropa Brent była notowana blisko 98 dolarów za baryłkę po osiągnięciu szczytu około 109 dolarów wcześniej w tym miesiącu, a West Texas Intermediate utrzymywała się blisko 90 dolarów.