Een benchmark op een meerjarig hoogtepunt
Het rendement op de 10-jarige Amerikaanse staatsobligatie is weer boven de 5 procent, een niveau dat sinds eind 2023 niet was aangeraakt en daarvoor sinds 2007 slechts één keer was bereikt. De beweging is belangrijk omdat het 10-jaarsrendement de prijs van lenen bepaalt voor hypotheken, bedrijfsobligaties en overheidsbegrotingen wereldwijd.
Het rendement is sinds januari met ongeveer 80 basispunten gestegen, toen het rond 4,15 procent werd verhandeld. Het rendement op de 30-jarige obligatie ligt nabij 5,3 procent, en kortere looptijden zijn ook gestegen, wat weerspiegelt dat wordt ingezet op langdurig hoge beleidsrentes.
Oorlog, olie en inflatie
Twee krachten drijven de rendementen op. Ten eerste hebben de oorlog met Iran en de blokkade van de Straat van Hormuz de olieprijzen dicht bij 100 dollar per vat gehouden, wat de inflatie aanwakkert via transport-, voedsel- en productiekosten. Ten tweede verhoogde de Federal Reserve deze maand de rente voor het eerst sinds 2023, en handelaren verwachten meer verkrapping als de prijsgroei heet blijft.
Overheidsleningen voegen druk toe. De Amerikaanse staatsschuld overschreed vorige maand 40 biljoen dollar, en de overheid heeft dit begrotingsjaar ongeveer 1,27 biljoen dollar aan rente betaald — geld dat concurreert met al het andere in de begroting.
Huishoudens voelen het eerst
Hogere rendementen bereiken consumenten snel. Hypotheekrentes volgen langlopende obligaties, en creditcardkosten volgen kortetermijnrentes. Enquêtes tonen een sombere stemming: het Amerikaanse consumentenvertrouwen zakte in september naar een vier maanden laagtepunt, waarbij huishoudens wezen op benzineprijzen en inflatie.
Bedrijfsinvesteringen zijn een lichtpuntje. Bestellingen voor belangrijke in de VS gemaakte kapitaalgoederen stegen in augustus meer dan verwacht, geholpen door uitgaven aan datacenters en andere computerinfrastructuur. Investeerders letten erop of die uitgaven de zwakkere vraag van huishoudens kunnen compenseren terwijl de Fed het beleid verkrapt houdt.