성장은 유지되지만 완충 여력은 얇아
OECD는 세계 경제가 2026년에 2.9%, 2027년에 3% 성장할 것으로 예상한다. 연율화 성장률은 작년 하반기 3.6%에서 2026년 상반기 2.6%로 둔화되었다. 이 기구는 세계가 중동 분쟁으로 인한 에너지 충격을 처음 우려했던 것보다 더 잘 흡수했다고 밝혔으며, 이는 대체 공급 경로, 전략적 석유 비축분 방출, 걸프 외 지역의 생산 증가, 중국의 석유 수요 약화에 힘입은 것이다.
마티아스 코르만 사무총장은 이러한 완충 장치들이 이제 소진되고 있다고 말했다. "세계 성장은 예상보다 잘 버텼지만, 에너지 충격을 흡수한 완충 장치들이 고갈되고 있습니다"라고 그는 말했다. "성장은 작년보다 약하고 인플레이션은 다시 상승하고 있습니다."
인플레이션과 차입 비용
OECD는 G20 전역의 인플레이션이 2026년에 평균 4.1%를 기록한 후 2027년에 3.6%로 완화될 것으로 예상한다. 선진국의 근원 인플레이션은 올해 2.7%에서 2027년 2.5%로 하락할 것으로 전망된다. 동시에 이 기구는 인플레이션 전망치를 상향 조정하고 금리 압력에 대해 경고하며, 미국과 유럽의 중앙은행들이 다시 금리를 인상해야 할 수도 있다고 밝혔다.
더 큰 우려는 정부 부채다. 국채 수익률은 금리 기대만으로 정당화되는 수준을 훨씬 웃돌았으며, 발행량 증가, 장기 채권에 대한 구조적 수요 약화, 위험에 대한 투자자들의 우려 증가로 더 높아졌다. 2025년 OECD의 고정금리 채권 및 국채 발행 가중 평균 수익률은 약 4%로, 2007년 이후 처음 보는 수준이었다. 재무부로서는 기존 부채를 차입으로 상환하는 비용이 더 많이 들어 인프라, 국방, 감세에 지출할 여지가 줄어든다는 의미다.
지역 전망
OECD는 미국 성장률이 2026년 2.2%, 2027년 2.1%를 기록할 것으로 전망한다. 중국은 올해 4.5%, 내년 4.2% 성장할 것으로 예상되며, 유로존은 두 해 모두 1% 성장할 것으로 전망된다. 시장은 이번 주 이 이야기의 일부를 반영했다. 달러는 미국 금리 인상 기대에 힘입어 두 달 만에 최고치로 올랐고, 사우디아라비아가 동서 송유관을 재가동하면서 유가는 하락했다. 브렌트유는 이번 달 초 약 109달러로 정점을 찍은 후 배럴당 98달러 근처에서 거래되었고, 서부텍사스산원유는 90달러 근처를 맴돌았다.