多年ぶり高値の指標
米国10年国債の利回りは再び5%を超え、2023年後半以来の水準となった。2007年以来それ以前には一度しか到達していなかった。この動きが重要なのは、10年債利回りが世界中の住宅ローン、社債、政府予算の借入価格を決めるからだ。
利回りは1月に約4.15%で取引されて以来、およそ80ベーシスポイント上昇した。30年債利回りは約5.3%で、短期債も上昇しており、政策金利がより長く高止まりするとの見方を反映している。
戦争、石油、インフレ
利回りを押し上げている力は2つある。第一に、イランとの戦争とホルムズ海峡の封鎖が原油価格を1バレル約100ドル近くに保ち、輸送、食料、製造コストを通じてインフレを煽っている。第二に、連邦準備制度理事会が今月、2023年以来初めて利上げを行い、物価上昇が続けばさらなる引き締めがあるとトレーダーは予想している。
政府借入も圧力を加えている。米国の国家債務は先月40兆ドルを超え、政府は今会計年度に約1兆2700億ドルの利払いを行った。これは予算内の他のすべてと競合する資金である。
家計が最初に影響を受ける
利回り上昇は消費者にすぐに届く。住宅ローン金利は長期債に連動し、クレジットカード費用は短期金利に従う。調査によれば雰囲気は悪い。米国の消費者心理は9月に4ヶ月ぶり低水準に落ち込み、家計はガソリン価格とインフレを指摘している。
企業投資は一つの明るい材料だ。主要な米国製資本財の受注は8月に予想以上に増え、データセンターやその他のコンピューティングインフラへの支出が寄与した。投資家は、FRBが政策を引き締めたまま、この支出が弱まる家計需要を相殺できるかどうかを見守っている。