Il movimento
Le azioni Nvidia sono salite di circa il 4,5% prima della campanella di apertura mercoledì, recuperando parte di un calo di due giorni che ha portato il titolo giù del 4,3% lunedì e di un altro 5,5% martedì. Il rimbalzo è arrivato senza nuove comunicazioni dell'azienda e sembrava più caccia all'affare che un cambio di scenario.
L'azienda ha assunto lo studio legale Wachtell Lipton per verificare se una relazione personale che coinvolge l'amministratore delegato Jensen Huang abbia compromesso segreti aziendali o la sicurezza nazionale. Nvidia non ha pubblicato l'ambito della revisione. Il signor Huang nega qualsiasi illecito.
Pechino ha respinto questa settimana le accuse di spionaggio, definendole infondate. Questo conta commercialmente, perché una larga parte delle linee di prodotto più vecchie di Nvidia dipende ancora dai clienti cinesi e dalle licenze di esportazione concesse caso per caso.
Il Congresso vuole un briefing
I legislatori hanno chiesto al signor Huang di informarli il 18 novembre, un giorno dopo che Nvidia deve pubblicare i risultati trimestrali. Un briefing a porte chiuse di questo tipo è insolito per un amministratore delegato di chip e mette nella stessa conversazione il business cinese dell'azienda, i suoi accordi di licenza e i suoi contratti per i data center.
La tempistica è scomoda. Nvidia si presenta in un mercato che ha già svalutato una volta questo autunno i titoli dell'hardware per l'IA, quando le azioni dell'IA hanno perso circa 5 trilioni di dollari di valore in ottobre. CoreWeave, un grande cliente di Nvidia, è salita del 15% mercoledì dopo aver alzato le previsioni, il che ha aiutato il sentiment in tutto il gruppo.
Perché il mercato è nervoso
La valutazione di Nvidia si aggira ancora intorno ai 5 trilioni di dollari, e l'azienda fornisce la grande maggioranza degli acceleratori usati per addestrare e far funzionare i modelli di IA. Qualsiasi domanda sulla leadership, sulla successione o sulla sicurezza della proprietà intellettuale ricade su un titolo che tratta a premio rispetto al resto del mercato e porta gran parte dell'esposizione all'IA dell'indice.
Vivek Arya di Bank of America ha delineato tre scenari per la trimestrale: una battuta d'asta pulita con guidance forte, un trimestre in linea con margini deboli, e una revisione al ribasso legata ai limiti all'esportazione. I primi due mantengono intatto il commercio dell'IA. Il terzo colpirebbe i fornitori di memoria, substrati e componenti per vuoto tanto duramente quanto Nvidia stessa.
Per ora le azioni tengono. Se durerà dipende meno dall'indagine che da ciò che l'azienda dirà sugli ordini per i data center nei prossimi due trimestri.
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