Ännu ett stillastående
Federal Reserve lämnade räntan oförändrad på onsdagen, det femte raka mötet utan förändring. Beslutet motsvarade vad de flesta investerare förväntade sig, men omröstningen var inte så smidig som den såg ut.
Flera tjänstemän reserverade sig. De hävdade att inflationen fortfarande är för hög och att väntan längre riskerar att göra prisökningar till en permanent del av ekonomin. Avvikelsen var den starkaste under Kevin Warshs andra möte som Fed-chef, och röstfördelningen var den mest splittrade under hans ledning.
Oenigheten växer
Den interna splittringen återspeglar en enkel oenighet om risk. Majoriteten säger att räntorna redan är tillräckligt höga för att kyla ner ekonomin och att en höjning nu skulle kunna utlösa en recession. Minoriteten säger att den större faran är inflationen, som legat envist över Fed:s mål i mer än ett år.
Utanför byggnaden är debatten lika högljudd. Oljepriserna har klättrat, delvis på grund av konflikten med Iran, och det driver upp kostnaderna i hela ekonomin. Samtidigt pumpar företag in miljarder i artificiell intelligens, en utgiftsvåg som vissa ekonomer säger kan öka pristrycket.
Vad marknaderna tittar på
Obligationsinvesterare har blivit oroliga över Fed:s tystnad om vad som kommer härnäst. Utan tydlig vägledning gissar handlare vid varje datautsläpp. Nästa inflationsrapport och de månatliga jobbsiffrorna kommer nu att väga extra tungt.
Bolåneräntorna har redan klättrat till sin högsta nivå på nästan ett år, och bostadsköpare känner av trycket. Försäljningen av pågående bostäder föll i juni, och analytiker förväntar sig mer svaghet om räntorna förblir höga. Aktieindex stängde lägre på dagen för tillkännagivandet, och handlare justerade sina satsningar på när nästa drag kan komma. Fed:s nästa möte ser ut att bli ett av de mest bevakade på månader, med båda lägren inom kommittén redo att argumentera för sin sak.