Près de quatre fois sursouscrit
Tencent Holdings a levé environ 5,7 milliards de dollars mardi par le biais d'obligations en dollars américains et en yuans offshore, après que les ordres des investisseurs ont atteint près de quatre fois le montant visé par l'entreprise.
Le groupe technologique chinois cherchait à lever au moins 4,5 milliards de dollars répartis en quatre tranches. La demande s'est maintenue alors même que les inquiétudes sur l'ampleur des dépenses mondiales en IA faisaient chuter les actions technologiques plus tôt dans la semaine, les fabricants de mémoires et de puces menant le déclin.
Les dépenses d'investissement ont plus que doublé
Tencent prévoit d'utiliser le produit de l'émission à des fins générales de trésorerie. L'entreprise a développé à grande vitesse ses infrastructures d'IA : les dépenses d'investissement ont plus que doublé, passant à 96,3 milliards de yuans au premier semestre 2026 contre 45,9 milliards de yuans un an plus tôt. Sa vente d'obligations de juin, d'environ 4,66 milliards de dollars, a été sa plus importante émission depuis 2020.
Tencent n'est pas seul. Les stratèges crédit de Goldman Sachs indiquent que les émissions de dette liées à l'IA dans le monde ont dépassé 575 milliards de dollars depuis le début de 2026. La récente opération de SoftBank, d'une valeur équivalente à 11,1 milliards de dollars, figure parmi les plus importantes transactions d'obligations à haut rendement de l'histoire.
Les investisseurs pèsent la facture
La question pour les acheteurs d'obligations est de savoir si les revenus des produits d'IA arriveront avant les paiements d'intérêts. La construction de centres de données, les contrats d'électricité et les commandes de puces sont des coûts concentrés en amont, tandis que de nombreux services d'IA sont encore facturés en dessous de leur coût d'exploitation.
Jusqu'à présent, les prêteurs sont toujours disposés à financer ce déploiement. Le carnet d'ordres de Tencent suggère que les grands emprunteurs technologiques disposant de flux de trésorerie stables peuvent lever des fonds à bas coût, même lors d'une semaine où les investisseurs en actions réduisaient leur exposition à ce même thème.
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