Un referente en un máximo de varios años
El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años volvió a superar el 5 por ciento, un nivel que no tocaba desde finales de 2023 y que solo había alcanzado una vez antes desde 2007. El movimiento importa porque el rendimiento a 10 años fija el precio del endeudamiento para hipotecas, bonos corporativos y presupuestos gubernamentales en todo el mundo.
El rendimiento ha subido aproximadamente 80 puntos básicos desde enero, cuando cotizaba cerca del 4,15 por ciento. El rendimiento del bono a 30 años está cerca del 5,3 por ciento, y los vencimientos más cortos también han subido, reflejando apuestas de que las tasas de política monetaria se mantendrán altas por más tiempo.
Guerra, petróleo e inflación
Dos fuerzas están empujando los rendimientos al alza. Primero, la guerra con Irán y el bloqueo del estrecho de Ormuz han mantenido los precios del petróleo cerca de 100 dólares el barril, alimentando la inflación a través de los costos de transporte, alimentos y manufactura. Segundo, la Reserva Federal subió las tasas de interés este mes por primera vez desde 2023, y los operadores esperan más endurecimiento si el crecimiento de los precios se mantiene elevado.
El endeudamiento del gobierno añade presión. La deuda nacional de Estados Unidos superó los 40 billones de dólares el mes pasado, y el gobierno ha pagado alrededor de 1,27 billones de dólares en intereses este año fiscal — dinero que compite con todo lo demás en el presupuesto.
Los hogares lo sienten primero
Los rendimientos más altos llegan rápidamente a los consumidores. Las tasas hipotecarias siguen a los bonos de largo plazo, y los costos de las tarjetas de crédito siguen a las tasas de corto plazo. Las encuestas muestran un ánimo negativo: el sentimiento del consumidor estadounidense cayó a un mínimo de cuatro meses en septiembre, con los hogares señalando los precios de la gasolina y la inflación.
La inversión empresarial es un punto brillante. Los pedidos de bienes de capital clave fabricados en Estados Unidos subieron más de lo esperado en agosto, impulsados por el gasto en centros de datos y otra infraestructura informática. Los inversores observan si ese gasto puede compensar la menor demanda de los hogares mientras la Fed mantiene una política restrictiva.