El crecimiento aguanta, pero los colchones son finos
La OCDE espera que la economía mundial crezca un 2,9% en 2026 y un 3% en 2027. El crecimiento anualizado se desaceleró del 3,6% en la segunda mitad del año pasado al 2,6% en la primera mitad de 2026. El organismo dijo que el mundo ha absorbido el shock energético causado por el conflicto en Oriente Medio mejor de lo que se temía inicialmente, gracias a rutas de suministro alternativas, liberaciones de reservas estratégicas de petróleo, mayor producción fuera del Golfo y una demanda china de petróleo más débil.
El secretario general Mathias Cormann dijo que esos colchones se están agotando. "El crecimiento mundial ha aguantado mejor de lo esperado, pero los amortiguadores que absorbieron el shock energético se están agotando", afirmó. "El crecimiento es más débil que el año pasado y la inflación vuelve a subir".
Inflación y coste del crédito
La OCDE espera que la inflación en el G20 promedie el 4,1% en 2026 antes de moderarse al 3,6% en 2027. La inflación subyacente en las economías avanzadas se prevé que caiga del 2,7% este año al 2,5% en 2027. Al mismo tiempo, el organismo ha elevado sus previsiones de inflación y ha advertido sobre la presión de los tipos de interés, señalando que los bancos centrales de Estados Unidos y Europa podrían necesitar subir los tipos de nuevo.
La mayor preocupación es la deuda pública. Los rendimientos de los bonos han subido muy por encima de los niveles justificados solo por las expectativas de tipos de interés, impulsados por una mayor emisión, una demanda estructural más débil de bonos a largo plazo y una mayor preocupación de los inversores por el riesgo. El rendimiento agregado de emisión de la OCDE en bonos a tipo fijo y letras del Tesoro se situó en torno al 4% en 2025, un nivel visto por última vez en 2007. Para los ministerios de Finanzas, eso significa que refinanciar la deuda antigua cuesta más, dejando menos margen para gastar en infraestructuras, defensa o recortes de impuestos.
Perspectivas regionales
La OCDE prevé un crecimiento de Estados Unidos del 2,2% en 2026 y del 2,1% en 2027. Se espera que China crezca un 4,5% este año y un 4,2% el próximo, mientras que la eurozona se proyecta que se expanda un 1% en ambos años. Los mercados reflejaron parte de esta historia esta semana: el dólar subió a su nivel más fuerte en dos meses ante las expectativas de tipos más altos en Estados Unidos, mientras el petróleo bajó después de que Arabia Saudí reiniciara su oleoducto Este-Oeste. El crudo Brent cotizaba cerca de 98 dólares el barril tras alcanzar un máximo de unos 109 a principios de este mes, y el West Texas Intermediate rondaba los 90.