Casi cuatro veces sobresuscrita
Tencent Holdings recaudó unos 5.700 millones de dólares el martes mediante bonos en dólares estadounidenses y yuanes offshore, después de que los pedidos de los inversores alcanzaran cerca de cuatro veces la cantidad que la empresa había fijado como objetivo.
El grupo tecnológico chino buscaba recaudar al menos 4.500 millones de dólares en cuatro tramos. La demanda se mantuvo firme incluso cuando la preocupación por la escala del gasto global en IA empujó a la baja las acciones tecnológicas a principios de la semana, con los fabricantes de memoria y chips liderando el descenso.
El gasto de capital se más que duplicó
Tencent planea utilizar los ingresos para fines corporativos generales. La empresa ha estado construyendo infraestructura de IA a gran velocidad: el gasto de capital se más que duplicó hasta 96.300 millones de yuanes en el primer semestre de 2026, frente a 45.900 millones de yuanes un año antes. Su venta de bonos de junio, de unos 4.660 millones de dólares, fue su mayor oferta desde 2020.
Tencent no está sola. Los estrategas de crédito de Goldman Sachs afirman que la emisión de deuda relacionada con la IA en todo el mundo ha superado los 575.000 millones de dólares en lo que va de 2026. La reciente operación de SoftBank, por un valor equivalente a 11.100 millones de dólares, se situó entre las mayores transacciones de bonos basura corporativos registradas.
Los inversores sopesan la factura
La pregunta para los compradores de bonos es si los ingresos de los productos de IA llegarán antes que los pagos de intereses. La construcción de centros de datos, los contratos de energía y los pedidos de chips son costos adelantados, mientras que muchos servicios de IA todavía tienen precios inferiores a lo que cuesta operarlos.
Hasta ahora, los prestamistas siguen dispuestos a financiar la expansión. El libro de órdenes de Tencent sugiere que los grandes prestatarios tecnológicos con flujos de caja estables pueden recaudar dinero a bajo costo, incluso en una semana en que los inversores de renta variable reducían su exposición al mismo tema.
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