Eine Benchmark auf Mehrjahreshoch
Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe liegt wieder über 5 Prozent, ein Niveau, das seit Ende 2023 nicht mehr erreicht wurde und davor seit 2007 nur einmal berührt worden war. Die Bewegung ist bedeutsam, weil die 10-Jahres-Rendite die Kreditkosten für Hypotheken, Unternehmensanleihen und Staatshaushalte weltweit bestimmt.
Die Rendite ist seit Januar um rund 80 Basispunkte gestiegen, als sie bei etwa 4,15 Prozent lag. Die Rendite 30-jähriger Anleihen liegt nahe 5,3 Prozent, und auch kürzere Laufzeiten sind gestiegen, was Wetten widerspiegelt, dass die Leitzinsen länger hoch bleiben.
Krieg, Öl und Inflation
Zwei Kräfte treiben die Renditen nach oben. Erstens haben der Krieg mit Iran und die Blockade der Straße von Hormus die Ölpreise nahe 100 Dollar pro Barrel gehalten, was die Inflation über Transport-, Lebensmittel- und Herstellungskosten anheizt. Zweitens hat die Federal Reserve in diesem Monat erstmals seit 2023 die Zinsen erhöht, und Händler erwarten weitere Straffungen, wenn das Preiswachstum heiß bleibt.
Die Staatsverschuldung verstärkt den Druck. Die US-Staatsschuld hat letzten Monat die Marke von 40 Billionen Dollar überschritten, und die Regierung hat in diesem Haushaltsjahr etwa 1,27 Billionen Dollar an Zinsen gezahlt — Geld, das mit allem anderen im Haushalt konkurriert.
Haushalte spüren es zuerst
Höhere Renditen erreichen die Verbraucher schnell. Hypothekenzinsen folgen langen Anleihen, und Kreditkartenkosten folgen kurzfristigen Zinsen. Umfragen zeigen eine schlechte Stimmung: Die US-Verbraucherstimmung fiel im September auf ein Vier-Monats-Tief, wobei Haushalte auf Benzinpreise und Inflation verwiesen.
Unternehmensinvestitionen sind ein Lichtblick. Die Aufträge für wichtige in den USA hergestellte Investitionsgüter stiegen im August stärker als erwartet, begünstigt durch Ausgaben für Rechenzentren und andere Computerinfrastruktur. Investoren beobachten, ob diese Ausgaben die schwächere Haushaltsnachfrage ausgleichen können, während die Fed die Politik straff hält.