Wachstum hält stand, doch die Polster sind dünn
Die OECD erwartet, dass die Weltwirtschaft 2026 um 2,9 % und 2027 um 3 % wächst. Das annualisierte Wachstum verlangsamte sich von 3,6 % in der zweiten Hälfte des vergangenen Jahres auf 2,6 % in der ersten Hälfte des Jahres 2026. Die Organisation erklärte, die Welt habe den durch den Konflikt im Nahen Osten verursachten Energieschock besser verkraftet als zunächst befürchtet, begünstigt durch alternative Lieferwege, Freigaben aus strategischen Ölreserven, höhere Produktion außerhalb des Golfs und schwächere chinesische Ölnachfrage.
Generalsekretär Mathias Cormann sagte, diese Polster würden nun aufgebraucht. „Das globale Wachstum hat sich besser gehalten als erwartet, aber die Puffer, die den Energieschock abgefedert haben, werden erschöpft", sagte er. „Das Wachstum ist schwächer als im vergangenen Jahr, und die Inflation steigt wieder."
Inflation und die Kosten der Kreditaufnahme
Die OECD erwartet, dass die Inflation in den G20-Ländern 2026 durchschnittlich 4,1 % beträgt, bevor sie 2027 auf 3,6 % zurückgeht. Die Kerninflation in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften soll von 2,7 % in diesem Jahr auf 2,5 % im Jahr 2027 sinken. Gleichzeitig hat die Organisation ihre Inflationsprognosen angehoben und vor Zinsdruck gewarnt: Die Zentralbanken in den Vereinigten Staaten und Europa könnten die Zinsen erneut erhöhen müssen.
Die größere Sorge gilt der Staatsverschuldung. Die Anleiherenditen sind deutlich über das Niveau gestiegen, das allein durch Zinserwartungen gerechtfertigt wäre, angetrieben durch höhere Emissionen, schwächere strukturelle Nachfrage nach langlaufenden Anleihen und größere Risikobedenken der Anleger. Die aggregierte Emissionsrendite der OECD für festverzinsliche Anleihen und Schatzwechsel lag 2025 bei etwa 4 %, ein Niveau, das zuletzt 2007 erreicht wurde. Für die Finanzministerien bedeutet das, dass die Refinanzierung alter Schulden teurer wird und weniger Spielraum für Ausgaben für Infrastruktur, Verteidigung oder Steuersenkungen bleibt.
Regionale Aussichten
Die OECD prognostiziert für die USA ein Wachstum von 2,2 % im Jahr 2026 und 2,1 % im Jahr 2027. Für China werden 4,5 % in diesem Jahr und 4,2 % im nächsten Jahr erwartet, während für den Euroraum in beiden Jahren ein Wachstum von 1 % vorausgesagt wird. Die Märkte spiegelten diese Woche einen Teil der Geschichte wider: Der Dollar stieg auf den höchsten Stand seit zwei Monaten angesichts der Erwartung höherer US-Zinsen, während Öl nachgab, als Saudi-Arabien seine Ost-West-Pipeline wieder in Betrieb nahm. Brent-Rohöl wurde bei etwa 98 Dollar pro Barrel gehandelt, nachdem es Anfang des Monats einen Höchststand von rund 109 Dollar erreicht hatte, und West Texas Intermediate lag bei etwa 90 Dollar.