Die Bewegung
Nvidia-Aktien stiegen am Mittwoch vor der Eröffnungsglocke um etwa 4,5 % und machten einen Teil eines zweitägigen Rückgangs wett, der die Aktie am Montag um 4,3 % und am Dienstag um weitere 5,5 % fallen ließ. Die Erholung kam ohne neue Unternehmensangaben und wirkte eher wie Schnäppchenjagd als wie eine Änderung der Geschichte.
Das Unternehmen hat die Anwaltskanzlei Wachtell Lipton beauftragt, zu prüfen, ob eine persönliche Beziehung von CEO Jensen Huang Unternehmensgeheimnisse oder die nationale Sicherheit gefährdet hat. Nvidia hat den Umfang der Prüfung nicht veröffentlicht. Huang bestreitet jedes Fehlverhalten.
Peking wies die Spionagevorwürfe diese Woche zurück und nannte sie unbegründet. Das ist kommerziell bedeutsam, weil ein großer Teil von Nvidias älteren Produktlinien weiterhin von chinesischen Kunden und von Fall zu Fall erteilten Exportlizenzen abhängt.
Der Kongress will eine Unterrichtung
Abgeordnete haben Huang gebeten, sie am 18. November zu unterrichten, einen Tag nachdem Nvidia seine Quartalszahlen vorlegen soll. Eine geschlossene Unterrichtung dieser Art ist für einen Chip-Chef ungewöhnlich und bringt das China-Geschäft des Unternehmens, seine Lizenzvereinbarungen und seine Rechenzentrumsverträge in dasselbe Gespräch.
Der Zeitpunkt ist unangenehm. Nvidia berichtet in einen Markt hinein, der KI-Hardware-Werte in diesem Herbst bereits einmal abgestraft hat, als KI-Aktien im Oktober rund 5 Billionen Dollar an Wert verloren. CoreWeave, ein großer Nvidia-Kunde, stieg am Mittwoch um 15 %, nachdem das Unternehmen seine Prognose angehoben hatte, was die Stimmung in der gesamten Gruppe stützte.
Warum der Markt nervös ist
Nvidias Bewertung liegt weiterhin nahe bei 5 Billionen Dollar, und das Unternehmen liefert die große Mehrheit der Beschleuniger, die zum Trainieren und Betreiben von KI-Modellen verwendet werden. Jede Frage zu Führung, Nachfolge oder der Sicherheit seines geistigen Eigentums trifft eine Aktie, die mit einer Prämie gegenüber dem Rest des Marktes gehandelt wird und einen Großteil des KI-Engagements des Index trägt.
Vivek Arya von der Bank of America hat drei Szenarien für die Zahlen skizziert: ein sauberes Übertreffen mit starker Prognose, ein im Rahmen liegendes Quartal mit schwachen Margen und eine nach unten korrigierte Prognose aufgrund von Exportbeschränkungen. Die ersten beiden halten den KI-Handel intakt. Das dritte würde Zulieferer von Speicher, Substraten und Vakuumkomponenten ebenso hart treffen wie Nvidia selbst.
Vorerst halten sich die Aktien. Ob das anhält, hängt weniger von der Untersuchung ab als davon, was das Unternehmen zu den Rechenzentrumsbestellungen für die nächsten zwei Quartale sagt.
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