Fast vierfach überzeichnet
Tencent Holdings hat am Dienstag über Dollar- und Offshore-Yuan-Anleihen rund 5,7 Milliarden Dollar eingesammelt, nachdem die Anlegeraufträge fast das Vierfache des angestrebten Betrags erreichten.
Der chinesische Technologiekonzern hatte mindestens 4,5 Milliarden Dollar über vier Tranchen aufnehmen wollen. Die Nachfrage hielt stand, obwohl die Sorge über das Ausmaß der globalen KI-Ausgaben die Technologieaktien früher in der Woche nach unten drückte, wobei Speicher- und Chiphersteller den Rückgang anführten.
Investitionsausgaben mehr als verdoppelt
Tencent plant, den Erlös für allgemeine Unternehmenszwecke zu verwenden. Das Unternehmen hat die KI-Infrastruktur in hohem Tempo ausgebaut: Die Investitionsausgaben mehr als verdoppelten sich im ersten Halbjahr 2026 auf 96,3 Milliarden Yuan von 45,9 Milliarden Yuan ein Jahr zuvor. Der Anleiheverkauf im Juni über etwa 4,66 Milliarden Dollar war das größte Angebot seit 2020.
Tencent ist nicht allein. Kreditstrategen von Goldman Sachs sagen, dass die weltweite KI-bezogene Schuldenemission im Jahr 2026 bisher 575 Milliarden Dollar überschritten hat. Der jüngste Deal von SoftBank im Gegenwert von 11,1 Milliarden Dollar zählte zu den größten Unternehmens-Hochzinsanleihen aller Zeiten.
Anleger wägen die Rechnung ab
Die Frage für Anleihekäufer ist, ob die Erlöse aus KI-Produkten vor den Zinszahlungen eintreffen. Der Bau von Rechenzentren, Stromverträge und Chipbestellungen sind vorfinanzierte Kosten, während viele KI-Dienste noch unter den Kosten betrieben werden, die für ihren Betrieb anfallen.
Bisher sind die Kreditgeber noch bereit, den Ausbau zu finanzieren. Das Auftragsbuch von Tencent deutet darauf hin, dass große Technologiekreditnehmer mit stabilen Cashflows günstig Geld aufnehmen können, selbst in einer Woche, in der Aktienanleger ihr Engagement im selben Thema reduzierten.
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